HY Spread (High Yield)
Différentiel de rendement entre obligations corporate risquées et les Treasuries US.
Quand il monte → les marchés fuient le risque → risk-off → USD, JPY, CHF s'apprécient.
Niveau normal : 3–4%. Stress : >5%. Crise : >8%.
IG Spread (Investment Grade)
Même logique que HY mais pour les entreprises solides. Moins volatile.
Un IG spread qui monte malgré un HY stable = signal précoce de stress.
Niveau normal : 0.8–1.2%. Stress : >1.5%.
Impact FX
Risk-off (spreads en hausse) → long USD, JPY, CHF / short AUD, NZD, CAD.
Risk-on (spreads en baisse) → long AUD, NZD, CAD, EM / short USD, CHF.
Les credit spreads anticipent souvent le VIX de quelques heures.
Financial Stress Index (STLFSI4)
Composite St. Louis Fed — 18 séries hebdomadaires (taux, spreads, volatilité).
Valeur < 0 = stress sous la normale → risk-on.
Valeur > 0 = stress élevé → risk-off. Valeur > 1 = alerte significative.
VIX (CBOE Volatility Index)
Volatilité implicite sur le S&P 500 — baromètre de la peur.
< 15 = risk-on (calme). 15–20 = neutre. 20–25 = vigilance. > 25 = risk-off.
Les credit spreads et le VIX se confirment mutuellement — divergence = signal précoce.
NFCI (Chicago Fed Financial Conditions Index)
Composite de 105 séries — crédit, levier, risque. Valeur dimensionless.
< −0.3 = conditions très accommodantes → risk-on.
0 = conditions neutres (moyenne historique). > 0.5 = conditions restrictives → risk-off.
Mortgage 30Y (MORTGAGE30US)
Taux hypothécaire fixe 30 ans US — Freddie Mac (hebdomadaire).
Proxy des conditions de crédit immobilier et du coût du levier consommateur.
> 7.5% = conditions très restrictives. Hausse rapide = choc sur l'immobilier US.